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分析同程艺龙股票值得投资吗

admin 股票行情 2019-06-29 19:51:48
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提起黄金周假期,投资者马上联想到的受惠股,大多都是消费股和澳门的濠赌股。但实际上,真正的受惠股应该是与旅游相关的公司。同程艺龙上市以前我就开始在跟踪,今年这只股票的表现相当不错,上市以来已经升了7成,仅次于中国铁塔。

铁塔跟同程艺龙都是去年才上市的半新股,铁塔是去年8月上市的,而同程艺龙则是去年11月。两者的股价表现也有相似的地方,都是招股反应不算太好(以招股下限定价);只不过,同程艺龙上市首日曾经大升,但其后也曾跌穿招股价,还有的是,它股价低迷的时间较铁塔短,而两者今年以来的股价走势同样出色。

这家名字古怪的公司其实大有来头,它的主要股东是腾讯和著名旅游网站携程,前者持股23%,后者持股22%,是该公司两大股东。

事实上,同程艺龙的名字有点怪,是因为它由同程和艺龙两间公司合组而成。同程专注于火车和机票的订购服务,而艺龙则专注酒店预订服务;两者合并后,就成为国内三大网上旅游平台之一。

同程艺龙,虚拟与实体的结合

我关注同程艺龙股票,主要因为它是线上和线下经济的混合体,是虚拟和实体的一个较为完美结合。近年,大家出外旅游,都是通过线上的旅游平台安排;因此,只要拥有庞大流量的平台作后盾,发展业务就如鱼得水,同程艺龙有腾讯这个强大平台支援,自然可以受惠。

另外,当经济上到某一台阶,老百姓都会想到外地旅游,中国地大物博,单是国内的跨省旅游已经有相当大的发展潜力,还未算出国游。再者,国内想推动内需消费,旅游相关的项目自然受惠。

在此想岔开一下。我在挑选消费股的时候,曾经想过选择海底捞,这只人气急升的饮食股上市以来的表现跟同程艺龙不相伯仲(去年9月26日上市,招股价17.8元,已上升了74%)。

不过,饮食股从来都是高风险板块,一方面是行业本身使然,因为食物本身出事,整家公司的声誉就会毁于一旦。另一方面,如果扩张过快,又会出现管理问题。海底捞就是靠不断开分店和向下渗透以维持高增长,去年的业绩确实不错,营业额和盈利都增长六成。

但我仍然担心,这种势头无法持续太久,过去的例子多不胜数。所以,我还是偏向于选择同程艺龙,因为这类公司的经营风险比饮食股低得多。说穿了,同程艺龙只是一家旅游中介,赚取当中微薄的服务费。但互联网的兴起,让他们可以接到巨量的生意,也可以降低成本,正所谓小数怕长计,同程艺龙的吸引力就在于此。

有一点颇有趣,从事实业的公司,有所谓“存货”风险,那就是自己先入了货,然后再卖出去,但实业的公司要“存货”,就要有货仓和物流的支援,这方面的开支不菲。

同程艺龙也有“存货”风险

但像同程艺龙这类公司,所谓的存货,就是向酒店或航空公司以批发价买入酒店房或机票,再转售给客户,这样做的话,他们可以赚更多(也可以有生意才向航空公司或酒店要,但这样的Margin会较低),但风险就是买入的酒店房和机票可能卖不出去。

不过,这比起从事实业的公司,“存货”成本低得多,因为要“存”这些“货”,只需要电脑的储存空间,而不用租货仓。

回说同程艺龙的前景,得看两大股东的取态。腾讯方面,同程艺龙与腾讯签下5年独家协议和5年优先续约权,于2017至2026年间,公司可独占微信钱包内订票订酒店,并与腾讯大数据合作,以在该平台作互动广告。

能够在月活跃用户已超10亿的超级APP上享有优先曝光权,自然是对同程艺龙的最大支援。但另一方面,腾讯作为主要股东的美团点评也已经上市,近期美团也在发展机票和酒店的预订服务,未来真的要看腾讯会更支持哪一个“儿子”了。

此外,同程艺龙的另一大股东携程,核心业务也是网上旅游平台,跟同程艺龙是“敌”还是“友”,真的只有携程才知道。但我相信,未来一两年,当同程艺龙仍处于高速增长期时,这个问题还不太大。现阶段,这是一只值得保持密切关注的股票。
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